亿联无限:现金分红6500万,账面拥有1.42亿货币资金,却突然让一位自然人“低价”增资2000万元|IPO观察

发布日期:2024-03-02 04:29    点击次数:74

近期,深圳市亿联无限科技股份有限公司(下称“亿联无限”)披露了招股说明书,拟创业板IPO上市,公开发行不超过1668万股。公司此次欲募集36789.85万元分别用于长沙生产制造基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

钛媒体APP注意到,亿联无限每年都在向股东现金分红,报告期合计向股东现金分红了6500万元,且截至2022年末,公司账面还存1.42亿元货币资金的情况下,却突然让一位自然人“低价”向公司增资了2000万元。

差2000万元的增资吗?

亿联无限成立于2012年,由陈政、张光龙、徐海雯、王鹏飞出资设立。截至招股说明书签署日,陈政通过直接及间接的方式合计控制亿联无限50.2888%的股权,为公司的控股股东及实控人。

钛媒体APP注意到,亿联无限此次欲靠着IPO实现估值暴增。亿联无限最近一次股权变动发生在2022年12月,彼时谢红鹰以20元/注册资本的价格向亿联无限进行了增资,增资完成后,亿联无限的估值将达到6.2亿元。

需要说明的是,亿联无限于2023年6月提交的申报稿被深交所所受理,欲募集3.679亿元,公开发行不超过25%的股权,若亿联无限成功上市,其估值将到达14.72亿元。若以亿联无限2022年扣非后归母净利润8417.29万元计算,亿联无限的市盈率将达到17.52倍。

亿联无限17.52倍的市盈率或许并不太高,但倒退回2022年12月,该市盈率则显得就出奇的高。2022年12月,谢红鹰增资入股主要是亿联无限引入外部投资人股东,公司投前估值为6亿元,为2022年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润的7.13倍。

特别要说明的是,亿联无限在申报稿中表示,2022年12月公司增资的原因为增资补充流动资金,用于弥补长沙土地使用权、厂房建设可能导致的流动资金占用。

然而,对于上述的说法却疑点重重。首先,报告期内,亿联无限现金分红的金额分别为2200万元、704万元、2100万元、1500万元,合计为6504万元。其次,截至2022年末,亿联无限的货币资金余额为14178.49万元,占当期资产总额的32.26%。也就是说,报告期内,亿联无限根本就不缺资金。

从估值上看,2022年7月,陈政、王周锋均以14.14元/注册资本将其所持亿联无限0.5%、1.5%的股权转让给了廖超平,系转让老股引入外部投资人股东,公司估值为3.4亿元,为2021年度归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润的14.03倍。也就是说,虽然2022年7月和12月,股权转让涉及扣非后净利润选取的年份不一,但短短5个月的时间,亿联无限的市盈率却由14.03倍下降至7.13倍。那么,为何在亿联无限IPO申报前夕,谢红鹰能以如此低的价格入股?

核心技术人员均来自同行

亿联无限是一家专业从事宽带接入设备、无线网络设备等网络终端设备的研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品为光网络终端(ONT)、无线路由器、DSL终端等。

2020年-2022年和2023年1-6月(下称“报告期”),亿联无限分别实现营业收入37523.46万元、43677.61万元、78917.27万元、28187.61万元,净利润分别为2223.77万元、2781.26万元、8517.29万元、4510.52万元,业绩持续增长。

钛媒体APP注意到,亿联无限的业绩之所以表现亮眼主要得益于其较高的毛利率。报告期内,亿联无限的毛利率分别为18.32%、15.58%、19.79%、24.71%,同行可比公司平均值分别为15.62%、15.6%、18.25%、20.08%,除了2021年,毛利率略低之外,其余时间段内亿联无限的毛利率均高于同行均值。

需要说明的是,报告期内,亿联无限的研发费用率分别为4.01%、4.13%、3.48%、4.27%,同行可比公司平均值分别为5.23%、4.92%、4.99%、5.39%,研发费用率始终低于同行均值。那么,在研发费用率如此低的情况下,亿联无限是如何做到毛利率长时间高于同行均值?

此外,在亿联无限的同行可比公司名单中,有一家公司引起了钛媒体APP的格外关注,它就是共进股份。据悉,截至招股说明书签署日,亿联无限共拥有3名核心技术人员,分别为王周锋、王喜祝、刘方亮,其相关履历情况具体如下:

可见,上述三人均曾在共进股份就职。与此同时,公司实控人陈政也曾在2007年9月至2010年8月就职于共进股份,任销售经理。也就是说,共进股份的前员工如今创办企业与其开始同业竞争。那么,上述4人是否曾与共进股份签署相关竞业协议?若存在,是否会对亿联无限未来的发展产生不利影响?

对于上述的问题,亿联无限向钛媒体APP表示,公司已遵照监管层信息披露要求,在招股书及问询回复中予以真实、准确、完整的披露。(作者|邓皓天)



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